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文章来源: 中国网       发布时间:2019-04-24

已经连续亏损两年的西部牧业在2018年度终于实现扭亏为盈,避免了被ST的命运。4月18日,西部牧业发布2018年业绩报告,实现营收6.78亿元,同比下降2.13%;归属于上市公司股东的净利1971.01万元,同比增长105.37%。然而,西部牧业的扭亏为盈并非是靠主营业务收入,而是依赖于财务调整,靠变卖资产和政府补贴实现扭亏。年报显示,在扣除非经常性损益之后,归属于上市公司股东的净利润为-1.11亿元。


西部牧业靠变卖资产扭亏避免退市:扣非净利润巨亏1.11亿


靠变卖资产和政府补贴实现扭亏


近年来,受养殖板块亏损和新入下游乳品公司市场竞争激烈等影响,西部牧业连续亏损。2016年、2017年,西部牧业净利分别为-5221.47万元、-3.67亿元,同比下降幅度分别高达324.98%、602.91%。


西部牧业在公告中表示,2018年西部牧业决定将效益不佳、持续亏损的部分养殖公司进行剥离,先后出售16家奶牛、肉牛养殖公司股权、资产,上述两次出售股权、资产交易价格总计为2.63亿元,


西部牧业方面认为,这是结合公司发展战略提出的,有利于改善公司财务结构,降低财务负担,进一步增强企业竞争力,符合公司长远发展规划,符合公司及全体股东的利益,对2018年度公司经营业绩产生积极的影响。


公告显示,截止2018年年末,上述股权、资产转让款已全部收回,且各养殖公司所欠西部牧业的款项也已全部收回。


乳业专家宋亮对此也曾表示,西部牧业主要是在剥离不良资产,轻装上阵,这种做法是正确的。过去两年的亏损造成了西部牧业资金短缺,通过出售资产获取资金,在一定程度上可以缓解其资金压力。


2018年初,西部牧业借贷款余额较大,资产负债率较高,银行不断压减贷款额度,直接导致西部牧业很难再从银行获取新的贷款,倒贷压力极大。对此,西部牧业开始开拓渠道筹措资金,寻找续贷担保,回收股权、资产转让款及各养殖公司欠款。2018年,西部牧业合计筹措资金办理偿还金融机构贷款共计20.86亿元,办理续贷业务40余笔金额合计11.39亿元,借贷款余额由年初的10.84亿元减至1.43亿元。


对此,西部牧业表示,大幅降低了公司的资产负债率,减少了利息支出,化解了公司金融风险。


除此之外,中国网财经记者发现,作为石河子市乃至新疆自治区一个重点的上市食品企业西部牧业,在面临暂停上市风险之际,地方政府也向其伸开了援助之手。


2018年11月25日,西部牧业发布公告称,收到八师石河子总场财政局发放的招商引资奖励补助1298万元。


一位证券从业者表示,甩卖资产、资产重组、政府补助等是将要被暂停上市的公司实现扭亏,谋求保壳最为行之有效的途径,这些措施往往会让濒临暂停上市边缘的公司“起死回生”,效果立竿见影。


主营业务不佳 子公司仍亏损


虽然扭亏为盈,但西部牧业的艰难时刻并没有过去。


公开资料显示,西部牧业成立于2003年6月,2010年8月登陆创业板,主营业务为生鲜乳生产、收购与销售,乳制品以及肉食品的加工与销售等,是新疆首家创业板上市公司。


数据显示,西部牧业自上市后虽然连续5年实现盈利,但随后就开始下滑,2016年公司亏损5221.47万元,2017年亏损额度进一步扩大达3.76亿元,2018年实现扭亏为盈实现营收6.78亿元。但中国网财经记者在查阅其年报是发现,2016年到2018年,西部牧业归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别约为-0.65亿、-3.44亿和-1.11亿元。


一位业内人士表示,如果主业不能实现盈利,西部牧业依然无法提振资本市场的信心。


数据显示,2018年西部牧业乳制品营收为4.48亿元,同比减少9.64%,营收占比也从2017年的71.56%下降到66.07%。西部牧业表示,新疆地区人口基数较少,但乳制品品牌众多,市场竞争激烈,导致公司乳制品市场占有率低。公司所处的地理位置距离一、二线城市较远,产品创新力度不够,且物流成本较高,无法有的放矢地推出消费者喜好的新品。


公开财报显示,西部牧业未来发展的重心将落在乳制品深加工环节,即新疆石河子花园乳业有限公司(下称“花园乳业”)和新疆西牧乳业有限责任公司(下称“西牧乳业”)两家乳制品深加工企业。其中花园乳业拥有有2个系列6个品种,西牧乳业拥有3个系列9个品种。


值得关注的是,西部牧业主要子公司的表现也令人担忧。


资料显示,西部牧业主要子公司共8家,其中6家净利润处于亏损的状态。尤其是西部牧业下游最重要的子公司新疆西牧乳业有限责任公司(以下简称,西牧乳业),西牧乳业近年来连续亏损,2015年-2018年分别亏损1970.13万元、4236.16万元、1.52亿元、3185.65万元。


值得一提的是,2017年11月28日,原国家食药监总局通报西牧乳业婴幼儿奶粉存在配方管理混乱等12大项生产管理缺陷,其中“西悦”婴幼儿配方奶粉被发现使用了过期营养强化剂ARA、DHA,数量超过18150听。西牧乳业因此被罚1631万元,成为拖累西部牧业当期业绩的一大因素。


西部牧业也表示,由于对全资子公司新疆西牧乳业进行整改,计提资产减值准备,加上出现质量问题支付金额罚款,造成2017年度亏损大幅增加。


主营业务上,都面临着巨大压力


根据乳业专业优质媒体《食悟》的研究,我们发现西部牧业在牧场、液奶和奶粉等各项主营业务上,都面临着巨大压力。


奶源方面:为了建设优质奶源,西部牧业大力发展畜牧业,直到上市时已拥有多个奶牛养殖基地。自2014春节以来,国内奶牛养殖行业持续低迷,生鲜乳价格持续低迷,饲养成本却未降低,对西部牧业等中小乳企冲击巨大,上游拖累了整个公司业绩。也正是基于此,西部牧业才要累计向天山军垦牧业出售旗下16家亏损养殖公司资产及股权。


液奶领域:西部牧业面临着区域乳企的同质化竞争,新疆本地还有麦趣尔、天润乳业、西域春等知名乳企。这些企业在液奶市场的竞争更是激励,以生鲜牛奶为例,天润乳业目前已布局高、中、低端市场,且产品创新力度更强,营销团队更具战斗力,同样是上市公司的天润乳业,正在西部崛起。西域春则大力布局儿童学生早餐鲜奶,对于西部牧业来说丧失了众多优质养殖场之后,在液奶领域占取更多的市场空间其实并不容易。


奶粉市场:西部牧场在奶粉业务上也压力山大,虽然目前西部牧业旗下花园、花园童话、西悦、因爱宝贝、西悦茗星等系列产品均已通过配方注册。但在2017年11月28日,原国家食药监总局通报西牧乳业存在配方管理混乱等12项生产体系管理缺陷,其中“西悦”婴幼儿配方奶粉被发现使用了过期营养强化剂ARA、DHA,数量超过18150听。西牧乳业因此被罚1631万元,而这也曾成为拖累西部牧业当期业绩的一大因素。


婴幼儿配方奶粉市场,消费信心比较脆弱,一次安全事故就有可能让品牌毁于一旦,想再重新建立信心,非常难。


与其他区域乳企一样,西部牧业不仅要面临大本营同行竞品的挤压,还要面临蒙牛、伊利等全国性乳业巨头的渗透。


西部牧业在财报中提到,第一梯队乳企为伊利、蒙牛和光明乳业,其中伊利、蒙牛已发展成为巨型企业;第二梯队为区域性龙头乳企,如西部牧业、天润乳业、西域春、夏进乳业、皇氏乳业、燕塘乳业等;第三梯队为地方性乳企。


根据近年来发展的趋势来看,第一梯队乳企渠道下沉吞噬区域乳企的市场蛋糕,已成为一种必然趋势。在此背景下,财报显示西部牧业2018疆外营收同比下降10.57%。


在“前有狼、后有虎”的双重压力之下,西部牧业将何去何从,它们在发布的财报中也明确了未来的发展方向。

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